牛领策略全球配置需求升温公募竞逐QDII业务

随着居民财富管理格局持续演进，投资者资产配置的视野投向全球市场，跨境多元配置需求有所升温。顺应这一趋势，境内公募持续深耕QDII（合格境内机构投资者）赛道，产品谱系不断丰富，投资版图向全球多地延伸。

业内人士表示，伴随QDII业务规模稳步壮大，行业竞争模式正在深刻切换，粗放式产品发行的比拼已然落幕，锻造扎实的全球投研硬实力、构筑跨市场资产研究护城河，将成为资管机构角逐全球配置蓝海的“胜负手”。

全球配置需求升温

近年来，个人投资者的全球配置需求显著升温。天相投顾数据显示：截至2026年上半年末，QDII基金份额为8070.26亿份，较2025年上半年末的5374.82亿份提升50%；个人投资者持有份额为5777.14亿份，较2025年上半年末的3398.54亿份提升70%。

“当前，投资者对全球资产的配置需求非常旺盛：一方面，随着居民收入不断增长，其对全球优质资产的配置需求在不断提升；另一方面，全球化持续稳步推进，产业分工与科技创新多元化发展，以AI为核心的产业浪潮也给全球多个市场带来丰富的投资机会。”汇丰晋信基金总经理李选进对上海证券报记者说。

摩根资产管理（中国）日前曾表示，近年来中国投资者对全球资产配置的需求持续增长，受两方面因素的推动：

从内部来看，中国经济的稳步发展带动了居民收入的持续提升，投资者对资产保值增值的需求日益增强，推动全球资产配置成为一种重要策略。投资者不再满足于单一市场或资产类别的收益，而是更加关注如何通过跨地域、跨币种和跨周期进行多元化配置。

从外部来看，当前全球市场面临多重挑战，这些因素加剧了资产价格的波动性。在此背景下，全球资产配置成为投资者分散风险、降低波动的重要手段之一。

展望未来，惠理集团投资董事罗景表示，中国投资者对全球资产配置的需求方向可能会有以下变化：一是客群扩大，从高净值人群向更广泛投资者延伸；二是目标转变，更加重视风险分散、稳定现金流、汇率管理和回撤控制；三是配置方式更偏向理性，偏好透明、低成本、可长期持有的工具。

境外投资版图不断扩张

伴随投资需求的持续增长，公募基金也在全球资产配置领域不断发力。

Choice数据显示，截至10月19日，QDII基金共有311只，其中19只成立于2026年。QDII产品类型从早期以海外权益为主，逐步扩展至境外债券，以及涵盖商品（黄金、原油）和海外REITs的另类投资；投资范围也从最初以美国市场等为主，延伸至德国、英国、法国、日本、印度、越南、沙特、巴西等市场。

在产品布局上，部分基金公司已形成具有辨识度的QDII产品线，依托海外产业研究能力打造标杆产品。以国海富兰克林基金为例：公司旗下国富全球科技互联混合是一只聚焦美股AI科技投资的QDII基金，截至2026年上半年末规模接近90亿元；国富亚洲机会股票现阶段重点关注亚太AI产业链，截至2026年上半年末规模为34.8亿元，持仓标的涉及半导体、硬科技、互联网、ASIC设计公司等领域。

“上半年存储板块走强时，集团韩国团队及时提供了一线调研信息，帮助国内团队快速跟踪。同时，海外团队覆盖市场更广、判断相对中性，能够与国内视角形成有益补充。比如，在存储周期上，国内更关注存储价格涨跌是否超预期，海外则可能更关注公司未来分红回购、回馈投资者的意愿，这种差异化视角有助于团队更全面地判断产业趋势。”国海富兰克林基金称。

除了本土公募和已获得QDII业务资格的外资独资公募基金，越来越多具有海外投资竞争力的机构也在加速入局。

9月下旬，贝莱德基金获批QDII业务资格，成为首家斩获该资质的新设外资公募机构。这意味着，这家拥有全球成熟投研体系的资管巨头，正式拿到面向国内投资者开展跨境投资业务的入场券。而在今年7月，另一家外资独资公募路博迈基金也提交了QDII业务资格申请。

海外投资能力构筑“胜负手”

业内人士认为，随着QDII业务规模稳步增长，夯实全球投研能力将成为基金公司构筑“护城河”的核心抓手。

国海富兰克林基金表示，全球配置能力将日益成为部分基金公司的差异化竞争优势。行业竞争将更加侧重于投资研究、风险定价能力和投资者陪伴水平的综合比拼。全球投研的深度、对产业趋势的独立判断及跨市场信息的交叉验证能力，高度依赖长期积累，难以在短期内被复制。

“具体来看，差异化可能体现在三个层面：一是对海外产业周期和估值体系的认知深度，这需要团队具备足够的跨市场研究覆盖面与一线跟踪密度；二是人才梯队的稳定性，经验丰富的海外投研人员属于稀缺资源；三是部分合资公司的外方股东为跨国资产管理集团，股东方的全球投研协同有助于获取更多全球视角与一线信息，并赋能本土投资决策。”国海富兰克林基金称。

摩根资产管理（中国）表示，随着中国财富管理市场不断成熟，资产配置理念逐步深入人心，全球资产配置有望成为中国投资者实现资产保值增值的重要配置环节。这一趋势也将为具备专业全球视野和深厚投研能力的资产管理机构带来长期战略机遇。

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